2019年5月7日，來自杭州的兌吧成功在港股掛牌上市，截至當天收盤，兌吧的市值超過50億港元。獨角獸、90后創(chuàng)始人、國內(nèi)用戶運營SaaS(軟件即服務)領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，這些標簽讓兌吧自上市起就受到市場高度關(guān)注。

4月6日，兌吧發(fā)布公告稱，公司旗下員工激勵計劃自2020年4月6日起一個月內(nèi)，在公開市場購買不超過450萬股公司股票。另外，兌吧控股股東承諾，將其持有的股票禁售期延長兩年至2022年5月7日。

兩大措施發(fā)力，促使兌吧4月7日盤中漲幅一度超過40%，截至收盤兌吧上漲14.69%，收于2.42港元/股，成交額也大幅增加至2474萬港元。不過，與6港元/股的發(fā)行價相比，上市不到一年的兌吧股價跌幅仍然接近60%。

業(yè)績增長股價下跌

兌吧2019年5月在港股上市，其主要業(yè)務包括用戶運營SaaS業(yè)務，以及互動式效果廣告兩大業(yè)務。艾瑞咨詢發(fā)布的報告顯示，兌吧在國內(nèi)用戶運營SaaS市場、互動式效果廣告的市場占有率皆為第一名。

3月31日，兌吧發(fā)布了上市以來的首份年報。年報顯示，兌吧2019年營業(yè)收入達16.5億元，同比增長45%;經(jīng)調(diào)整的凈利潤為3.4億元，同比增長65.8%。

兌吧此前表示，公司收入較上年同期明顯增長，主要是因為公司互動式效果廣告業(yè)務收入有所增長。2019年，兌吧互動式效果廣告內(nèi)容分發(fā)渠道及終端廣告客戶數(shù)較2018年增長，這一業(yè)務模式的規(guī)模效應進一步顯現(xiàn)。

另外，受益于簽約及續(xù)費客戶數(shù)量的不斷增加及簽約單價的提高，2019年兌吧用戶運營SaaS平臺業(yè)務收入也有所增長，提升了整體收入水平。

縱觀近幾年的財務數(shù)據(jù)，2016年、2017年、2018年，兌吧營業(yè)收入分別為5114萬元、6.46億元、11.37億元;同期經(jīng)調(diào)整的凈利潤分別為-289萬元、1.19億元、2.05億元，迅速由虧轉(zhuǎn)盈，且盈利逐年增加。

不過，作為一家備受關(guān)注的新經(jīng)濟公司，兌吧的增長并未超出業(yè)內(nèi)預期。

2019年7月，曾有券商研報預測，基于互動式效果廣告爆發(fā)性增長，以及SaaS業(yè)務未來高速增長，兌吧2019年營業(yè)收入和經(jīng)調(diào)整的凈利潤分別為21.1億元、3.84億元;其中，互動式效果廣告、SaaS業(yè)務營收分別為19.98億元、9563萬元。然而，兌吧實際增長與預期有不小的差距。

從股價來看，兌吧的增長也未得到市場認可。自上市以來，兌吧股價連續(xù)下跌，近期更是創(chuàng)出新低。

2019年5月7日，兌吧正式在港交所掛牌，發(fā)行價為6港元，為其招股價6港元-8.1港元的下限。4月7日，兌吧收盤價為2.42港元/股，較發(fā)行價下跌近60%。尤其是2019年12月31日至2020年4月6日，兌吧在67個交易日中跌幅達61%;4月2日，兌吧盤中一度跌至2.02港元/股，創(chuàng)下新低。

廣告帶來九成收入

雖然兌吧自稱在用戶運營SaaS領(lǐng)域領(lǐng)先，但自公司成立以來，支撐其高速增長的主要是互動式效果廣告業(yè)務。

互動式效果廣告是移動廣告的一個細分領(lǐng)域，這是一種基于獎勵的互動式內(nèi)容，廣告內(nèi)容通常會被包裝成用戶獎勵和權(quán)益，讓用戶通過互動來領(lǐng)取權(quán)益和福利，完成廣告過程。

資料顯示，兌吧的互動式效果廣告業(yè)務始于2015年，兌吧主要通過有趣又好玩的互動活動吸引用戶，繼而將用戶引導至廣告主指定的移動互聯(lián)網(wǎng)頁面。兌吧表示，其互動式效果廣告業(yè)務，使其能夠從用戶運營SaaS平臺業(yè)務客戶群中發(fā)展新客戶群，且增長迅速。

2016年、2017年、2018年、2019年，兌吧互動式效果廣告業(yè)務產(chǎn)生的收入分別為人民幣4670萬元、6.07億元、11.1億元、16.2億元。